按经调整净利计算,嘀嗒自2019年起已实现盈利。
   按经调整净利计算,嘀嗒自2019年起已实现盈利。

  文| 王艺瑾

  港交所终于迎来中国共享出行第一股。

  10月8日,嘀嗒出行(以下简称“嘀嗒”)正式向交易所公开递交招股书,拟在港交所挂牌上市。海通国际资本有限公司及野村国际()有限公司为联席保荐人。

  嘀嗒是成立于2014年的技术驱动型移动出行平台,目标是通过顺风车平台私家车出现空座的浪费情况,并通过智慧出租车服务来改进全国传统出租车打车和管理。

  根据Frost>  具体来说,在顺风车业务方面,招股书披露,2017年、2018年、2019年、2020年上半年(截至6月30日),嘀嗒顺风车的交易总额(GTV)分别为人民币7亿元、19亿元、85亿元和和33亿元。2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4%。

  截至今年6月30日,嘀嗒在全国366个城市提供顺风车服务,约有1920万位注册顺风车车主,包括约980万位认证顺风车车主,累计搭乘乘客数约为3670万,平均月活用户为1470万名。

  在出租车业务方面,嘀嗒从2017年推出智慧出租车服务,并重点发展网约车服务和优化扬招服务。截至今年6月30日,嘀嗒已在86个城市提供出租车网约服务,与17个城市的市级或区级出租车协会建立战略合作关系。嘀嗒也与西安地方交通部门和出租车协会进行智慧出租车合作,并准备将此合作模式复制到潘阳、徐州和南京等城市。今年6月,在智慧出租车示范城市西安,嘀嗒已为约940万次出租车出行提供数字化服务,占市内出租车出行总趟次的64%。

  同时,嘀嗒还在2018年8月向出租车公司推出凤凰出租车云平台,用于改善出租车公司管理、优化运营效率。截至今年9月28日,该平台已为55个城市的近700家出租车公司提供服务。

  招股书显示,嘀嗒的主要收入来源是顺风车私家车主的服务费。同时,从2019年8月开始,嘀嗒开始向出租车司机收取服务费,并在试点城市把出租车网约服务变现。此外,嘀嗒也从广告和其他服务产生收益。

  从具体财务数据上看,2019年,嘀嗒平台交易总额(GTV)为110亿人民币。2017、2018和2019年,嘀嗒的营业收入分别为0.49亿人民币、1.18亿人民币和5.81亿人民币,三年累计增长近12倍。

  对共享出行企业来说,烧钱补贴、车辆重资产是两大顽疾。对此,嘀嗒表示,他们不拥有或租赁车队车辆,也不承担任何拥车费用。根据F&S的调查,私家车主收取的乘车费用,主要是用来分担其出行成本,并非赖以为生。因此,嘀嗒可以给乘客提供具有吸引力的价格,促成顺风车服务,并实现盈利。嘀嗒一般不需要向私家车主提供大额补贴,也不需要向出租车司机提供大量补贴,因为出租车司机主要使用嘀嗒平台来获取网络订单,以补充其扬招订单、增加盈利、提供汽车使用率。

  从具体数据上看,2019年,嘀嗒向顺风车车主和出租车司机提供的补贴和激励仅占总收入的4.6%,2020年上半年,这个比例下降为0.03%。

  得益于轻资产、低变动成本的商业模式,按经调整净利计算,嘀嗒自2019年起已实现盈利。2019年和2020年上半年(截至6月30日),经调整净利润分别为人民币1.72亿元和1.51亿元,对应经调整净利润率分别为29.7%和48.6%。2019年,嘀嗒创造经营性现金流近4亿人民币,2020上半年,创造1.3亿人民币经营性现金流。

  从股权结构上看,嘀嗒管理团队持股比例为34.43%,占总投票权的50%,上市后可控制投票权约73.57%。以宋中杰为首的高管团队保持管理团队的独立决策权。而嘀嗒的机构股东蔚来资本、IDG、崇德投资、易车、高瓴资本、京东、携程,在嘀嗒上市前持股比例分别为21.60%、10.23%、7.15%、4.95%、4.14%、4.14%、2.86%。

  谈及未来的增长策略,嘀嗒提到,首先,他们要继续巩固在顺风车的市场领导地位;其次,要推动出租车行业的数字化转型;第三,要提升变现能力、丰富变现渠道;第四,要提升技术能力;第五,要寻求战略联盟、投资和收购。

  在市场规模方面,根据F&S报告,中国四轮出行市场(出租车扬招、出租车网约、网约车、顺风车)的GTV预计将由2019年的7119亿元增至2025年的11005亿元,复合年增长率将为7.5%。

  其中,顺风车市场将成为增长最快的细分市场,其GTV将由2019年的140亿元增至2025年的1139亿元,复合年增长率为41.8%。按交易总额计算,2025年顺风车的潜在市场总规模将达到人民币5229亿人民币。

   出租车在未来仍将是中国四轮出行市场中最大的细分市场,2019年,出租车在中国四轮出行市场中占据68.6%的份额,预期到2025年在53.9%左右,继续保持第一。2019年,出租车扬招部分GTV占据出租车总GTV的96.3%,未来将继续与网招模式平行发展。

 图源:F&S 图源:F&S
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